标普：中国金茂未来1年现金流和财务杠杆比率显著改善

发布时间： 2016-04-09 10:48:41

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分类：本地楼市

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“我们认为未来12个月内该公司现金流和财务杠杆比率将显著改善，此前该公司2015年合同销售强劲增长，并维持高于平均水平的利润率。”

观点地产讯：4月7日，标准普尔评级服务宣布，中国金茂控股有限公司获“BBB-”的长期企业信用评级，展望为稳定，中国金茂担保的优先无抵押票据确认为“BBB-”的长期债务评级，中国金茂及其票据确认“A-”的大中华区信用体系长期评级，但未来12个月内金茂控股评级上调的可能性有限。

标准普尔信用分析师黄馨慧表示：“我们确认对中国金茂的评级，这是因为我们认为未来12个月内该公司现金流和财务杠杆比率将显著改善，此前该公司2015年合同销售强劲增长，并维持高于平均水平的利润率。”

此外，标准普尔预期中国金茂将借助利润改善，控制举债扩张步伐，并进一步降低平均融资成本，降低其财务杠杆，使得债务对EBITDA的比率在2016年逐步改善至5倍左右，2017年持稳于4.5-5.0倍，主要财务指标在未来12-18个月内逐步恢复。

据合并财报计算，中国金茂2015年合同销售增长率为45%，目前已出售但还未确认的物业销售中已锁定约2并且00亿元人民币的收入，对此，标准普尔预期2016年中国金茂的收入增长将超过60%。并且，由于中国金茂在供需平衡在更为有利的一二线城市拥有良好的布局，中国金茂2016、2017年合同销售将持续良好势头，数值或分别为360亿元、410亿元。

在利润方面，标准普尔认为，未来12-24个月内中国金茂利润率将温和下降，这主要归因于该公司业务所在的一二线城市土地成本快速上涨，但得益于该公司高质量投资物业组合带来的租金和酒店收入不断增长，预期中国金茂能够维持高于平均水平的整体利润率，2016-2017年股息税及折旧摊销前利润率将介于30%-31%，而2015年为33.3%。

但是，标准普尔指出，中国金茂一级土地开发业务将带来不确定性，是引发波动的重要来源。由于一级土地开发高度依赖于与地方政府的谈判，并且每个项目有巨大的规模和投资需求，而中国金茂无法完全控制土地销售时机和土地价格，这使得公司面临较高的政策风险，可能导致该年度收入出现大幅波动。

该机构认为，中国金茂拥有较强的扩张偏好。据了解，中国金茂希望2019年合同销售总额达到800亿元人民币，而2016年的目标销售金额为360亿元，这意味着未来两到三年内该公司可能实施积极的土地收购。

责任编辑： zhangyunxiang

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